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千億目標圓滿達成,貴州茅臺新引擎初具規模
2020-04-22 08:58:47   來源:《華夏酒報》/中國酒業新聞網   作者:天宇康威咨詢 劉志剛   

導讀:2015年茅臺集團啟動了133計劃(1個世界級核心品牌,3個戰略品牌,3個區域重點品牌)前任董事長李保芳也多次指出:“飛天茅臺有良好的基礎,對系列酒是個推動,但系列酒做強做大不能老是靠著大樹。”歷經5的發展,茅臺系列酒營收增加近10倍,收入占比11%,成為后千億茅臺時代的新引擎。新董事長高衛東上任的第一個財年目標,依然把系列酒的發展作為戰略目標。
 
各項指標再創歷史新高

 營業收入和利潤增速均為16%,圓滿完成了公司年初制定的14%目標任務,也順利使茅臺集團提前一年實現營收突破千億大關。營業收入、凈利潤、分紅比例,均創歷史新高。值得一提的是:分紅比例雖然比去年小幅度提升,但是51.9%的分紅比例創上市以來新高。
 
機構持股堅決

 
實際控制人茅臺集團減少5024萬股是因為:2019年12月31日,茅臺集團把股份無償劃轉至貴州省國有資本運營有限責任公司(公告編號:臨2020-001)。股東總人數9.67萬戶,接近史最高的10萬戶,經歷了白酒二次復蘇,股東人數比2016年多了一倍,體現了貴州茅臺越來越受廣大投資人青睞。前十股東方面,外資小幅度加倉,證金和匯金持股沒變。2018年6月新進的新加坡政府投資有限公司,在持股一年之后,于2019年6月全身而退。繼瑞豐匯邦私募基金去年首次進入前10股東之后,2019年第二家私募基金(金匯榮盛)也進入前十。
 
系列酒權重繼續增加

 系列酒的營收比重再創歷史新高,2018年首次超過10%之后,2019年達到11.18%。而相應的茅臺酒的比重最近5年逐步降低,隨著2020年茅臺酒的放量和系列酒的“維持”目標,預計系列酒的比重未來會維持在10%左右。
 
毛利率整體提升
 
茅臺酒和系列酒的毛利率創近幾年新高。茅臺酒的毛利率多年保持93%左右,2019年創近幾年新高,體現了公司在提高生產力、控費方面做出的努力。系列酒的毛利率最近5年提升幅度很大,體現了系列酒從銷量的增長轉向高質量增長。最近3年系列酒的品質有了很大改善,正如公司所期待:系列酒要壯大起來,形成茅臺發展的新動力。

 
營業收入雙創新高
 
茅臺酒方面:公司尋求三方合作和電商形式,取得一些成效,增厚了上市公司利潤。

系列酒方面:2019年茅臺堅持“建網絡、抓陳列、搞品鑒、塑品牌”四大工程,在銷量3萬噸不變的情況下,實現接近95億的銷售。系列酒經從2015年之后,收入大幅增長,營收增加接近10倍,出酒量接近3萬噸。

 
管理水平提升

銷售費用從2015年15億多增加到2019年32億,但是營收的逐漸增加使得銷售費用率沒有明顯增加,維持4%左右。而管理費用比例逐年下滑,體現了管理水平逐步完善。
 
直銷比重無明顯變化

2019年茅臺砍掉了違規經銷商,同時開啟了商超渠道,總體直銷比重沒太大變化。直銷總噸數2651噸,比重為4%,比2018年略增。
 
集團營銷公司正式運行
 
新成立的茅臺集團營銷公司,購買股份公司商品,關聯交易15.73億,標志著集團營銷公司正式運營。
 
未來展望
 
2019年,茅臺集團順利實現千億目標,股份公司做出巨大貢獻,在第一個后千億之年,既能保持合理增速,又能給未來留出發展空間,公司需要做出戰略性布局。根據公司2020年1月2日(臨2020-002)公告:2020年營業收入增長10%。在新董事長上任的第一年,沒有更改公司原目標計劃。公司發展戰略方面,提到進一步深化“雙輪驅動”戰略,擴大系列酒的產能規模,培育打造大單品,推動系列酒高質量發展。鞏固茅臺酒世界蒸餾酒第一品牌地位,推動公司做強做優做精做久。
 
銷售端:由于系列酒經歷高速發展之后,3萬噸的出貨量和茅臺酒接近持平,2020年強調高質量發展,弱化銷量,強調質量。突發的疫情、經濟增速放緩,大大增加的系列酒的銷售壓力,本次疫情真正考驗系列酒的抗壓能力。

產能端:系列酒在習水縣的3萬噸技改項目還在建設中,預計2022年系列酒產能達到5.6萬噸規模。
 
銷售端:在系列酒增速放緩的情況下,2020年公司新增動能來源茅臺酒的發貨量,根據公司2019年12月27日(臨2019-026)公告,茅臺酒計劃3.45萬噸發貨量,比去年增加了6.5%,而股份公司制定的業績目標是10%,所以按這個增量來看,如果2020年不提價,公司會繼續擴大自營比例和團購、商超比例,來保證增速。如果下半年提高出廠價,業績必會超預期。對于2021年,可出貨的茅臺酒增加5-6%,假設公司要維持每年2位數的增速,還需要提價或者增加自營和團購比例。

從下表的基酒產量看,2022年茅臺酒出貨量增速明顯,壓力在于2020和2021年,所以2020年中秋和國慶節,是最佳提價窗口期,這樣既可以緩解2020年10%的業績壓力,也可以讓2021年2位數的增速。但是鑒于目前經濟下行,和今年的業績目標,提價的概率很渺茫。

產能端:“十三五”中華片區6600噸茅臺酒技改工程,原計劃2020年6月竣工,項目建成后,基酒產量提升至5.6萬噸,這樣保證了未來7-8年茅臺酒供應量逐步提升。

 
寄語
 
2019年茅臺順利完成了目標,重點推廣文化茅臺也取得了成績。股票市值突破萬億,集團營收首次過千億??梢哉f2020年對茅臺來講,是一個嶄新的起點。公司對2020的業績主動降速,第一,體現了可持續性發展的戰略。第二,意味著茅臺要從高速發展轉向高質量發展,高質量發展不僅是酒的質量,更重要的是茅臺的服務質量,讓消費者感到茅臺的服務和茅臺酒一樣有品質。

有待完善的問題:

1.如何讓茅臺酒真正的消費者買到茅臺酒。

2.系列酒產能擴張速度快于消費者認知速度,公司面臨的不僅是銷售的壓力,而是品牌建設。如何實現系列酒品牌深耕,讓消費者明確釀造特點,明確系列酒和茅臺酒的差異,需要管理層的智慧。

市場對于行業標桿企業永遠是挑剔的,市場期待一個完美的貴州茅臺!

編輯: 趙鑫

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